Rentes breken records worldwide

Langlopende rentes in Europa, VS en Japan breken record na record. Dit vormt een belangrijk keerpunt op de wereldwijde kapitaalmarkten. In de Verenigde Staten, Japan en Frankrijk liepen de langlopende staatsrentes op, doordat beleggers meer compensatie verlangden voor hoge schulden, inflatie en politieke onzekerheid.

Japan wordt bijzonder hard geraakt door deze rentebeweging. Japan’s benchmark 10-year JGB yield touched 2.95% on Monday, the highest level since 1996. Dit is historisch opmerkelijk voor een land dat decennialang gebukt ging onder zeer lage rentes. Een relatief kleine rentebeweging kan grote gevolgen hebben voor de waardering van obligaties en de financieringskosten van de overheid.

De oorzaken liggen diep. De druk wordt opgevoerd door begrotingszorgen, centrale banken die hun obligatiebezit afbouwen en grote traditionele beleggers in langlopende schulden, zoals verzekeraars en pensioenfondsen, die hun aankopen van Japan tot Groot-Brittannië terugschroeven.

ECB verhoogt rente conform verwachtingen

De Europese Centrale Bank reageerde doorslaggevend. Het meest recente ECB-rentebesluit werd genomen op 10 september 2026. De centrale bank besloot om de rente verder te verhogen met 25 basispunten naar 2,50%. De Europese Centrale Bank heeft de rente donderdag conform de verwachting met 25 basispunten verhoogd, nadat in juni de eerste verhoging in drie jaar werd doorgevoerd en in juli het monetaire beleid werd gehandhaafd.

De inflatie dwongen deze stap af. De inflatie in de eurozone steeg in augustus naar 3,3%, opnieuw hoger dan in juni (2,8%) en juli (2,9%). Daarmee blijft de gemiddelde inflatie nog steeds ver boven het beoogde doel van 2%, wat maakte dat de ECB opnieuw besloot in te grijpen.

Volgens marktanalisten is dit mogelijk niet het einde. De markt rekent nu op een rentepauze in oktober, maar houdt ook rekening met een mogelijke renteverhoging naar 2,75% in december 2026.

Chipbedrijven en AI-aandelen onder druk

De stijgende renteomgeving treft bepaalde sectoren harder dan andere. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX), een veel gevolgde index van halfgeleiderbedrijven, is met meer dan 20% gedaald ten opzichte van zijn recente piek. Daardoor is de index in een bearmarkt beland.

Opmerkelijk genoeg lijken de fundamentals sterker dan de koersontwikkeling. De orderportefeuille voor AI-gerelateerde rekencapaciteit blijft groeien, wat erop wijst dat de vraag het aanbod nog steeds ruimschoots overstijgt. Voor bedrijven in halfgeleiders en halfgeleiderapparatuur zoals Nvidia en ASML vertaalt dit zich in een sterke groei van het aantal orders en meer inzicht in toekomstige inkomsten.

Analisten verwachten substantiële groei. Consensusverwachtingen wijzen op een winstgroei voor de SOX-index van ongeveer 100% in 2026 en 40% in 2027. Ondanks deze sterke groeivooruitzichten hebben waarderingen al sterk aangepast. De SOX-index noteert momenteel een verwachte koers-winstverhouding van ongeveer 26x voor 2026 en 18x voor 2027. Gezien de verwachte winstgroei lijken deze waarderingsniveaus niet buitensporig.

September: historisch slechtste beursmaand

Beleggers hebben extra reden tot voorzichtigheid deze maand. Sinds 1928 daalde de S&P 500 in september gemiddeld met 1,2%. Daarmee is september de slechtste maand voor de index, volgens een analyse van RBC Wealth Management op basis van gegevens van Bloomberg.

Het patroon is consistent. De Dow Jones-index verloor gemiddeld 1,21 procent in de maand september over de laatste 100 jaar. September is de enige maand van het jaar waarin de index gemiddeld in waarde afnam.

Echt warschuwing echter: dit is slechts een statistische trend. Dat betekent niet dat beleggers aandelen moeten verkopen omdat de kalender naar september springt. Historische seizoenspatronen voorspellen nooit wat er in één specifiek jaar gebeurt.

Gemengd sentiment op de markten

De brede markt toont tegenstrijdige signalen. De NL beleggingsexperts blijven erg somber voor de beurs. Deze maand is Ahold topkeuze. Dit suggereert dat beleggers defensive aandelen prefereren boven groeiwaarden.

De situatie buiten de technologiesector is relatief robuust. Na een maand afwezigheid is ASML ‘gewoon’ weer terug op de kooplijst die beleggers voor de nieuwste meting van het Nationaal Beleggerssentiment hebben ingevuld, wat aangeeft dat zelfs Tech-waarden geleidelijk aan sentiment herwinnen.

Conclusie

Beleggers navigeren door een complex landschap van stijgende mondiale rentes, aanhoudende inflatie en sector-specifieke koppelingspunten. Hoge rentes zijn in de regel slecht voor de aandelenmarkt. De ECB’s renteverhoging naar 2,50% markeert een cruciaal moment voor Europese beleggers.

Hoewel chipbedrijven flink hebben ingetrokken, blijven de fundamentale groeiverhalen intact. Het september-effect biedt geen garantie, maar schept wel voorzichtigheid. Professionele beleggers doen er goed aan hun spreiding te controleren en hun risicoprofiel opnieuw te evalueren.