Eurozone vertoont voorzichtige groei

De samengestelde inkoopmanagersindex in augustus van de eurozone steeg naar 52,1, wat aangeeft dat de economie voorzichtig aantrekt. De inkoopmanagersindex voor de industrie verbeterde van 51,9 in juli naar 52,8, terwijl de index voor de dienstensector stabiel bleef op 51,7. Dit is positief nieuws voor beleggers die op economische weerslag hopen.

De aanhoudende, solide stijging van de bedrijfsactiviteit in augustus zorgt ervoor dat de eurozone afstevent op een robuuste economische groei van ongeveer 0,3 procent in het derde kwartaal, volgens econoom Chris Williamson van S&P Global Market Intelligence. Dit contrasteert met eerdere maanden waarin de groei veel magerder was. In het tweede kwartaal steeg het bruto binnenlands product op kwartaalbasis met 0,4 procent.

De industriële sector blijkt uitblinker te zijn. De arbeidsmarkt blijft verrassend robuust, met een werkloosheid rond 6,2%, historisch gezien een laag niveau voor de eurozone. Dit ondersteuning voor consumenten- en bedrijfsbestedingen, hoewel de eurozone veel trager groeit met verwachtingen van slechts ongeveer 0,6% bbp-groei in 2026, terwijl de industriële activiteit zwak blijft en het vertrouwen van bedrijven en consumenten fragiel is.

Obligatierentes bereiken meerjarige hoogtepunten

De obligatiemarkten hebben een opmerkelijke verandering doorgemaakt. Volgens het BlackRock Investment Institute (BII) biedt inmiddels meer dan 80% van het wereldwijd gevolgde obligatie-universum minstens 4% rente. Dit is een drastische verandering ten opzichte van de afgelopen jaren.

In de strategische portefeuille van BlackRock steeg de gemiddelde rente sinds 2021 van 2,3% naar 5,6%; het aandeel obligaties met een rente boven 4% nam toe van 2% naar 91%. Voor beleggers die defensieve inkomsten zoeken, zijn dit welkome uitzichten.

Op Europees niveau zijn de stijgingen nog scherper. De 10-jarige obligatierente van Frankrijk steeg naar 4,118%, het hoogste punt sinds november 2008. De 10-jaarsrente van Duitsland steeg naar 3,255%, het hoogste niveau sinds mei 2011. Deze rentestijgingen weerspiegelen zorgen over inflatie en begrotingsstabiliteit.

Langlopende staatsobligaties zijn gevoelig voor rentestijgingen; de Amerikaanse dertigjaarsrente steeg sinds begin 2021 met meer dan 3,5 procentpunt tot ongeveer 5,3%, waardoor bestaande langlopende staatsobligaties 30% tot 40% van hun waarde verloren.

Nvidia steunt beleggingsenthousiasme

Op het bedrijfsfront brengt Nvidia goed nieuws. Voor het kwartaal dat eindigde in juli meldde Nvidia een omzet van 96,2 miljard dollar, 18 procent meer dan in het kwartaal daarvoor en 106 procent meer dan een jaar geleden. De omzet overtrof de verwachtingen van de analisten.

Het concern verwacht voor volgend boekjaar een omzetstijging met ongeveer 70 procent, terwijl de vraag van klanten zal verdubbelen, hoewel er beperkingen zijn bij productiemogelijkheden. Deze cijfers steunen het verhaal dat AI-investeringen nog steeds volop gaande zijn.

Voor het tweede kwartaal wordt momenteel uitgegaan van een omzetgroei van 14,8% en een winstgroei per aandeel (EPS) van 31,8% op bredere S&P 500-niveau, wat aangeeft dat bedrijfswinsten nog steeds het motief voor aandelenbeleggen vormen.

De balans tussen groei en prijsstijging

Beleggers bevinden zich in een lastig evenwicht. Enerzijds biedt de eurozone voorzichtige groei en robuuste arbeidsmarkten. Anderzijds werken hogere rentestijgingen en inflatierisico’s door in financieringskosten. Stijgende olieprijzen, aangedreven door afnemende verwachtingen voor een snelle oplossing van de oorlog in Iran, versterkten de inflatiebezorgdheid op de markten.

Op wereldvlak gaat het zoeken naar rendement hand in hand met voorzichtigheid. Hogere rentes zorgden voor nieuwe inkomstmogelijkheden, vooral vastrentende waarden, maar er blijven risico’s aan kleven: inflatie, krappe kredietspreads en hoge aandelenkoersen. De rendementen zijn robuust gebleven, gedreven door aanhoudende economische groei, ruime beschikbaarheid van geld en stijgende bedrijfswinsten, en ook in 2026 zal winstgroei de sleutel tot rendement zijn.

Conclusie: selectief beleggen in onzekere tijden

Augustus 2026 toont een markt in twee snelheden. De Europese economie herstelt zich voorzichtig, obligaties bieden eindelijk aantrekkelijke rendementen, en bedrijven als Nvidia demonstreren dat winsten real kunnen groeien. Maar de hogere rentes, inflatierisico’s en geopolitieke onzekerheden blijven beperkende factoren.

Voor beleggers luidt dit tot een selectieve strategie: aandacht voor kwaliteitsbedrijven met sterke kasstromen, balans tussen aandelen en obligaties nu die 4% opbrengen, en voorzichtigheid bij langlopende vastrentende waarden gelet op het rentestijgingsrisico. De sleutel lies in gedifferentieerde portefeuilles die zowel groei als defensie bieden.