Een Decennium van Stilte is Voorbij
Na meer dan een decennium van bijna nul-rente zijn obligaties in 2026 eindelijk weer interessant. Dit markeert een fundamenteel keerpunt voor beleggers die jaren hebben gewacht op rendement uit vastrentende waarden. Meer dan 80% van het wereldwijde obligatie-universum dat het BlackRock Investment Institute (BII) volgt, levert tegenwoordig minstens 4% rente op.
De getallen spreken voor zich. De Amerikaanse 10-jaarsrente staat op 4,25%, Nederlandse staatsobligaties geven 2,8-3,2%, en bedrijfsobligaties van solide bedrijven renderen 4-6%. In de strategische portefeuille van BlackRock lag de gemiddelde rente in 2021 nog op 2,3%, inmiddels is dat 5,6%, en het aandeel obligaties met een rente boven 4% steeg van 2% naar liefst 91%.
De Ommekeer in Portefeuillestrategie
Deze rendementenhefting maakt obligaties relevant voor een bredere groep beleggers. Voor Nederlandse beleggers met een defensieve beleggingsfilosofie of een lange portefeuille die balancering nodig heeft, is 2026 een interessant moment. Het gaat niet meer om speciale beleggingsstrategie, maar om gezond portefeuillebeheer.
Hoewel aandelen op de lange termijn historisch gezien gemiddeld een hoger rendement hebben opgeleverd, kunnen obligaties de schommelingen van een portefeuille verminderen en voor een stabieler gemiddeld jaarlijks rendement zorgen. Deze combinatie van stabiliteit en rendement geeft obligaties in 2026 een geheel ander karakter dan voorgaande jaren.
De Duistere Kant: Big Tech’s Verborgen Schulden
Maar terwijl beleggers zich richten op obligaties, loert er een waarschuwing aan de horizon. Een nieuw rapport suggereert dat grote technologiebedrijven mogelijk biljoenen dollars meer aan verplichtingen hebben dan uit hun balans blijkt, waarbij volgens nieuw onderzoek van Nikkei een groot deel van de bijbehorende verplichtingen echter niet direct op de balans staat.
De balansen van Big Tech ogen nog altijd ijzersterk, maar dat beeld kantelt zodra de leaseverplichtingen voor AI-datacenters worden meegerekend, waarna de sector als geheel al is verschoven van een netto kaspositie naar een significante netto schuldpositie. Technologiebedrijven houden meer dan 120 miljard dollar aan externe financiering voor datacenters buiten hun balans, gebruik makend van speciale financieringsconstructies.
De AI-Investeringshonger
De oorzaak is duidelijk: kunstmatige intelligentie vraagt enorme kapitaalinvesteringen. Volgens schattingen van de sector zullen de vijf grootste Amerikaanse technologiebedrijven alleen al in 2026 ruim 500 miljard dollar investeren in kapitaaluitgaven, vele malen meer dan een paar jaar geleden. Dit drijft bedrijven als Meta en Oracle naar de obligatiemarkt.
De kapitaaluitgaven van Oracle in boekjaar 2026 bedroegen 55,66 miljard dollar, ruim boven de eigen doelstelling van 50 miljard dollar. Deze ongekende uitgavenniveaus hebben gevolgen: S&P Global verlaagde de kredietrating van Oracle in juli 2026 naar BBB-, onder verwijzing naar verhoogde schuldenniveaus — een rating slechts één stap boven junkstatus.
Voorzichtige Beleggingskeuzes
Fortune-cookie-waarschuwingen terzijde, experts adviseren beleggers voorzichtig kwaliteit te kiezen. De voorkeur gaat naar kwalitatief hoogwaardige obligaties boven risicovollere obligaties, omdat de premies op risicovollere leningen, zoals high-yield bedrijfsobligaties, momenteel zeer laag zijn en beleggers onvoldoende gecompenseerd worden voor het extra risico.
Beleggers kunnen waarde vinden door het rendement veilig te stellen, de looptijd goed te beheren en zich te richten op diversificatie – terwijl ze de kredietkwaliteit nauwlettend in de gaten houden. Dit is geen moment voor roekeloos speculeren, maar voor gerichte selectie.
Conclusie: Rendement Teruggekeerd, Voorzichtigheid Geboden
Obligaties zijn in 2026 zonder twijfel terug van weggeweest als ernstige beleggingscategorie. De combinatie van aantrekkelijke rendementen en lagere kansen op veroudering maakt hen relevant. Echter, de onderliggende schulden van technologiebedrijven – zichtbaar en onzichtbaar – vormen een waarschuwing dat niet alle obligaties gelijk zijn.
Beleggers die nu obligaties kiezen, doen er goed aan zich op investment-grade papieren te richten en de kredietkwaliteit zorgvuldig in de gaten te houden. De renaissance van de obligatie is werkelijk, maar zij vereist verstandige keuzes, niet blinde rendementsjacht.